在華證指數公布的最新一期(2025年10月31日)ESG評級結果中，攜程集團(09961.HK)繼續維持CCC評級，在GICS三級行業酒店、餐館與休閑中排名第45/63，總體ESG表現位於全市場中下遊水平。

攜程已連續6年披露ESG報告，從其於2025年7月發布的《2024年可持續發展報告》(涵蓋攜程旅行與Trip.com兩個品牌)來看，報告圍繞“業態友好、社區友好、家庭友好、環境友好”四大友好可持續發展戰略，系統披露了攜程集團在多個領域的階段性進展。

圖片來源：攜程集團2024年可持續發展報告

在環境友好方面，攜程已開始核算並披露範圍三排放數據。一個關鍵的進展是，2025年11月，攜程集團公布其溫室氣體減排目標已正式通過國際權威機構“科學碳目標倡議”(SBTi)的驗證，成為亞太地區首家近期及凈零排放目標均通過SBTi驗證的在線旅遊企業。

在“業態友好”戰略中，攜程承諾：堅持合規營運，保障用戶私隱及數據安全，並透過創新產品提升旅遊體驗，協助行業夥伴與旅遊目的地發展。積極拓展入境旅遊市場，推動文化旅遊經濟繁榮，構建用戶、合作夥伴及社會多方共贏的可持續發展旅遊生態。

然而，圍繞消費者權益保護與平臺規則透明度的爭議，持續對攜程的社會與治理維度表現形成壓力。在消費者投訴平臺上，攜程因機票退改簽規則不透明、酒店預訂糾紛、疑似“大數據殺熟”及捆綁銷售等問題屢遭投訴。另一方面，攜程被指通過“調價助手”工具不合理幹預平臺內商家定價權，並被指控要求合作酒店、民宿實施“二選一”，以排擠其他競爭平臺。這些長期存在的用戶與商戶痛點，與其倡導的“完美旅程”和共贏生態願景明顯相悖。

1月14日，市場監管總局根據前期核查，依據《中華人民共和國反壟斷法》，對攜程集團有限公司涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。盡管攜程迅速回應稱：公司將積極配合有關調查，目前公司業務一切正常。受此事件影響，美股攜程(TCOM)1月14日下跌17.05%，港股攜程集團-S(09961)1月15日下跌19.23%。

此次立案調查並非突襲，而是長期治理風險累積的必然結果。2025年8月，貴州省市場監管局曾集中約談攜程、同程等5家涉旅平臺企業，要求其嚴格遵守《中華人民共和國價格法》《中華人民共和國反壟斷法》《明碼標價和禁止價格欺詐規定》等法律法規規章要求，堅決制止價格亂象，維護公平、有序、誠信的市場環境。約談中，監管部門針對平臺企業可能存在的“二選一”、利用技術手段幹預商家定價、訂單生效後毀約或加價、價格欺詐、哄擡價格等問題進行了風險提示，並要求相關平臺切實履行主體責任，立即開展全面自查自糾，持續加強合規與自律建設。

作為全球領先的一站式旅遊服務供應商，攜程提供全面旅遊解決方案，涵蓋住宿預訂、交通票務、旅遊度假和商業旅遊管理等各個範疇，旗下品牌包括Ctrip、Trip.com和“去哪兒”等主要網上旅遊平臺(OTA)，以及“天巡網”(Skyscanner)搜尋平臺。據交銀國際測算，以2024年GMV計算，攜程系市占率近70%。

根據《中華人民共和國反壟斷法》第五十七條，經營者濫用市場支配地位的，反壟斷執法機構可責令其停止違法行為，沒收違法所得，並處上一年度銷售額1%至10%的罰款。財報顯示，攜程2024年總營收為533.77億元(+19.8%)，2025年前三季度總營收達470.81億元。摩根大通在研報中指出，相關罰款或將以2025年度營業額作為計算依據，預測攜程2025年營收約為619億元，而罰款區間可能在6億元至62億元之間。

除反壟斷風險外，值得註意的是，攜程近期亦因與柬埔寨國家旅遊局的合作事宜引發部分用戶對數據安全與平臺信任的關註。2025年9月，攜程曾與柬埔寨國家旅遊局簽署營銷合作協議，計劃於柬埔寨對華免簽後上線廣告內容。面對輿論壓力，攜程於2025年12月25日發布聲明稱，“合作未曾啟動，該協議不涉及任何數據合作，絕不存在泄露用戶隱私信息的情況。”盡管如此，該聲明並未完全消除公眾疑慮。

作者：Qinger